编辑 | 虞尔湖富明证券
出品 | 潮起网「于见专栏」
12月17日，由潮电智库主办的AI眼镜中国行“期末考试”峰会圆满落幕，此次盛典上千家企业齐聚一堂，共同探讨2026年AI眼镜市场发展方向。此次大会也为今年的优秀企业进行了表彰，例如“AR四小龙”之一的影目就被授予了“最佳品牌”奖。
今年的影目可谓收获颇丰，5月旗舰机型INMO Air3正式开售，10月又马不停蹄地发布新一代AI智能眼镜INMO GO3，两款产品在各大电商平台的销量均位居前列。INMO GO3更是在首发三天取得了预定超2万台的好成绩。
在上半年接受媒体采访中，影目创始人杨龙昇透露未来三年要将营收做到10亿元规模，实现1个小目标的利润，并且在香港IPO。都说敢想敢做方能闯出一番天地，只是如今阿里、百度、小米、华为等科技巨头接连入场，影目的梦想恐怕难以成真。
卖得好不等于畅销
十年前在消费市场提起AR、VR眼镜，很多人都认为是虚无缥缈的东西，毕竟这样的黑科技只存在《黑客帝国》《头号玩家》等科幻电影里。不过永远不要低估人类的想象力，不少科技企业为了追梦不惜一切代价，终于把智能眼镜变成现实，影目就是其中的佼佼者。
2021年发布国内首款量产消费级AR眼镜INMO Air，2022年推出无线双彩目INMO Air2,2023年上线全新轻薄系列INMO GO。凭借先发优势，影目在AR眼镜市场快速脱颖而出跑出了速度。
据IDC数据，2024年影目成为中国AR眼镜出货量和销售额双料冠军，市占率分别为47.56%和39.81%。今年2月28日，影目在官网宣布一季度INMO GO2订单量同比增长500%，GO系列累计订单量已突破10万台。
良好的发展势头也引起了诸多资本的关注。今年7月影目宣布完成由普华资本、梁溪产发集团、神骐资本联合投资的1.5亿元B2轮融资。10月份杨龙昇对外界表示今年预计收入近2亿元，相比去年增长近3倍富明证券，最后一季度表现好的话，今年有望实现盈亏平衡。
如果真如杨龙昇所言，那么影目的商业化之路无疑迈入了一个全新台阶，然而现实可能无比残酷。2025年得益于AI技术的加持，AR眼镜迎来爆发式增长。据IDC数据，今年第三季度全球智能眼镜出货量429.6万台，同比增长74.1%。
换句话说，大环境变好销量激增的并非影目一家。况且风口之下，市场格局正在发生着微妙变化。据第三方专业调研机构CINNO Research发布的报告，2025上半年国内消费级AI/AR眼镜市场中，雷鸟、XREAL、小米、魅族、乐奇分列前五名，未见影目姓名。
另据IDC最新发布的《全球智能眼镜市场季度跟踪报告》，今年第三季度，全球出货量前五厂商中，有小米、雷鸟、XREAL、Viture四家中国公司入围，也没有影目的份。
想要实现盈利，或者不亏本，必须有过人的销量。众所周知，现在的初创企业都喜欢夸大业绩，用“数字造假”讨资本欢心，讲一个美好绚烂的商业故事。今年刚开年，影目便急不可耐地向外界宣布好消息，结果在多家咨询机构发布的榜单中沦为other一栏。
这也让外界对影目真实销量存在些许质疑。即使影目披露的数据真实准确，走出了亏损，但面对前有狼后有虎的竞争局面，影目能完成2026年30万台的销售目标吗？显然并非易事。
发芽简单扎根不易
俗话说“不管黑猫白猫，捉住老鼠就是好猫”，目前AR眼镜赛道火热，每一家企业都想分一杯羹，为了提升销量无所不能。例如乐奇开始走平价路线，迎合大众市场；XREAL抱紧谷歌，剑走偏锋出海寻求生机。而影目则选择了进军线下市场。
在10月16日成都市智能眼镜产业生态发展大会上，影目CEO杨龙昇宣布将联手LOHO、亚洲眼镜等连锁品牌布局2000+体验门店，直接触达消费者，扩展产品体验场景，摆脱AR眼镜依赖电商渠道的特性。
除此之外，影目还依托成都丰富的文旅资源加快商业化落地，其智能产品已经入驻武侯祠、成都熊猫基地、成都自然博物馆等多个知名景点，借由旅客传播品牌知名度。
从思路上看，和文旅合作，影目是想凸显自身优秀的双向对话实时翻译功能，圈定外国友人以及有出国需求的消费者，然后通过和线下眼镜店合作完善销售网络，从而实现商业闭环。
贴近消费者，走入民间不失为一步好棋，但能换来多大回报谁也无法预料，毕竟AR眼镜的C端变现依旧是个悬而未决的难题。一方面，高昂的价格注定是小众产品；另一方面，匮乏的生态限制了场景发挥。
再者说，影目的这套打法其他厂商也都在玩。例如去年星际魅族开始和博士眼镜合作，乐奇入驻vivo品牌店，XREAL牵手荣泰健康进行跨界营销，INAIR则通过机场书店来引流获客。打通“最后一公里”已经成了品牌们的必争之地。
扩大渠道，和下游伙伴强强联合是必然之势。不过无论是眼镜店、书店还是手机店、电器零售商，销售渠道不可能全部覆盖国内所有地区。当然攻下某一个地域，影目或许就能立于不败之地，但问题在于和眼镜店合作，貌似双赢实则不可控因素太多。
例如同一个连锁眼镜店，和不同的AR眼镜品牌都达成了合作，在销售过程中肯定会牵扯到利益问题。即使选择独家合作，售后服务、市场推广怎么办？这些都是需要考虑的问题。
至于生态建设，今年影目官宣和腾讯应用宝达成战略合作，专门拨发2000万元资金，开放SDK精心适配办公、资讯、娱乐三大应用场景，并且计划打造面向全球开放的AI+AR产业生态平台：影目世界。
渠道和生态双管齐下，影目的战略很清晰，就是留住消费者。不过俗话说作“开什么花结什么果”，阳光土壤再好，种子不行也无济于事。影目如今最大的难题就是产品。
别把技术当作执念
提起影目，很多消费者都把它归类为新晋“黑马”。实际上，影目的前身为酷派智能穿戴事业部，在AR领域至少摸爬滚打了小十年。初创团队不仅有来自酷派的老兵，还有TCL、华为、小米、富士康等大厂的精英。
从技术层面，影目有着深厚的功底。不过很多科技初创公司往往都存在一个毛病：爱炫技，影目同样如此。例如最新一代的INMO GO3，支持磁吸式可拆卸电池没有续航焦虑，采用自研IMAR光学技术减少漏光问题，整机重量仅重53克时尚又轻薄。
从外观、参数、技术三个维度，INMO GO3无不彰显着影目的创新，包括夹领音箱的设计和智能戒指的搭配都让人眼前一亮。但好技术不一定就是好产品，INMO GO3实际体验算不上很好。
在各大视频平台上，众多数码博主都在宣称INMO GO3是一款全天候、无限续航、同声传译的智能佩戴助手。然而据消费者反馈，INMO GO3的光波导显示差强人意、存在反光彩虹纹问题；环境一嘈杂，对话翻译和实时翻译就会出错甚至不进行翻译；除了翻译、提词、录音转译之外，几乎没有其他基础功能。
很明显，INMO GO3算不上一款成熟的产品。就连影目最强机型INMO Air3也被诸多用户吐槽为半成品。这款号称斩获多个国际大奖、全球首款1080P一体式AR眼镜，在做工设计、光学系统上都存在严重缺陷，像是赶鸭子上架的“扛鼎之作”。
而且在交付时间上一拖再拖，2024年11月的发布会上承诺2025年一季度发货，结果从3月推迟至5月底。发售当日仅仅放出1000名额，引发网友强烈不满。6月初因发货延迟、信息不透明、沟通不专业，影目向广大用户道歉。
可以看出，影目的问题在于对技术太过于执着。杨龙昇在接受媒体采访时表示，目前影目拥有近150名员工，其中研发就占了70%。增强科研力量没有错，只是一款成功的产品可能并不需要多高深的技术，而是从消费者角度出发满足大众需求。
现阶段的影目还停留在为了技术造产品的阶段，说得更直白一些，影目取悦的是资本而非用户。此外，专注技术也让影目在管理和运营上显得不够专业。例如很多网友反映影目的售前售后服务根本配不上大厂水准。想要用INMO GO3打一场漂亮仗，影目还要先对自己祛魅。
结语
当AI技术横空出世，智能眼镜有望加快进程实现商业化落地。这对于影目来说既是个好消息，又是个坏消息。拥有先发优势让其占据了先机，不过玩家的增多会导致其产品变得平平无奇。
虚拟走进现实是一个极其困难且漫长的过程富明证券，任何品牌都有机会搏一个未来，但留给影目的时间已然不多。想要成为AR眼镜赛道的“千里马”，影目还需补全产品开发、技术服务、管理运营、供应链体系方面的短板。
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